韓国の半導体企業SKハイニックスは、米国の投資家の間で人気のメモリー半導体銘柄に対する旺盛な需要を活用すべく、米国で米ドル建ての米国預託証券（ADR）を通じた上場を目指しており、294億ドルの資金調達を計画している。

韓国のSKハイニックスはソウル市場に上場する株価が過去1年間で約850%急騰し、時価総額は1兆ドルの大台を突破した。こうした勢いを背景に、SKハイニックスは米国でのADR発行を推進している。人工知能（AI）関連の半導体企業に対する投資家の信頼感は終始揺れ動いており、これらの銘柄は全体として上昇基調にある一方、激しい双方向の振幅を伴っている。

ここ数か月、各社はAIインフラの建設を支えるため、記録的な規模の資金を相次いで調達している。今月初め、スペースXが史上最大規模の新規株式公開（IPO）を実施したほか、アルファベットもAI戦略の推進に向け850億ドルの調達を計画している。

しかし、AI関連銘柄のボラティリティは依然として高い。フィラデルフィア半導体指数（SOX）は6月23日に7.9%下落し、過去1か月間に1日の変動幅が5%を超えるケースが9回発生している。

6月24日に韓国の規制当局に提出された届出書類によると、SKハイニックスのADRは7月10日に取引が開始される見通しである。ADR発行計画の発表を受け、同社の株価は時間外取引でさらに上昇した。

今年、メモリー半導体およびデータストレージ関連企業がS&P500指数のパフォーマンス上位4銘柄を占めている。投資家は、堅調なAI関連需要がこれらの銘柄に長期的な成長の原動力をもたらすと見込んでいる。それ以前、これらの銘柄は景気循環性の強い銘柄と見なされるのが一般的で、需要と成長はパソコン（PC）やスマートフォン市場のサイクルに連動して変動する傾向にあった。

サンディスクは今年、株価が700%以上急騰し、同業他社を大きく引き離している。ウエスタンデジタルは275%上昇し、シーゲイト・テクノロジー・ホールディングスは約262%上昇した。

また、マイクロン・テクノロジーも今年、株価が約264%急伸し、時価総額1兆ドルの大台を突破した。しかし、これらの上昇は激しいボラティリティを伴っている。6月23日、マイクロンの株価は13%の大幅下落となったが、これは今月に入って4回目となる1日の下落率が2桁に達するケースであった。

マイクロン・テクノロジーは、SKハイニックスおよびサムスン電子と並んで広帯域メモリー（HBM）分野のリーディングメーカーであり、世界的なAIインフラ建設における重要な結節点に位置している。その製品はデータセンター拡張における最大のボトルネックを構成している。

カウンターポイント・リサーチ（Counterpoint Research）のデータによると、SKハイニックスは2025年第4四半期に世界のHBM市場で売上高ベース57%のシェアを占めた。しかし、同社のバリュエーション水準はマイクロン・テクノロジーを下回っている。

米国での上場により、同社は新たな投資家層にアクセスすることが可能となり、競合他社とのバリュエーション格差の縮小にもつながる可能性がある。すでに米国に上場しているアジア企業にはTSMC（台湾積体電路製造）がある。TSMCのADR上場は、海外の投資資金の取り込みを可能にし、米国の投資家から最も支持される銘柄としての地位を固めることにつながった。

過去1年間の力強い上昇にもかかわらず、こうした好相場がどれだけ持続するかに対する懸念も高まりつつある。6月23日、SKハイニックスがAI向けメモリー半導体の生産能力拡大ペースを減速させるとの韓国発の報道を受け、世界の半導体株が軒並み下落した。