連邦準備制度理事会（FRB）の当局者は、6月の政策会議で、インフレが高止まりするか上昇し続ける場合、政策金利を引き上げる必要があるかもしれないと警告した。

３日に公開された議事録によると、当局者はインフレ率が中央銀行の2％目標に向かっていることに対する「より大きな確信」を得るまで、金利を引き下げる準備ができていないことを強調した。

議事録には、物価の安定を回復しない限り、持続的なインフレ圧力が金融条件の引き締まりをもたらす可能性があると記載されている。しかし、金融引き締めは、「特に低所得世帯の家計の財政状況を悪化させる」につながり、「スタッフの予測よりも経済活動に大きな悪影響を及ぼす可能性がある」とされている。

このように中央銀行が2022年3月以降の利上げの影響が広範な経済に及んでいると見ている一方で、需要の弱さが高まり失業率が予想よりも高くなる可能性があると当局者は予測している。

要約には、「複数の参加者は、労働市場が正常化する中で、需要のさらなる弱まりが最近よりも大きな失業反応を引き起こす可能性があることを強調した」と記されている。

経済状況が悪化した場合、会議の参加者は、予期しない経済の弱まりに対応するために金融政策が「準備ができているべきだ」と主張した。

それでも、FRB当局者は、5月のデータを受けて2％のインフレ目標達成に向けての自信が高まっていると考えている。

市場の反応

ハイテク株中心のナスダック総合指数とS&P500指数が新たな最高値を記録した。ダウ・ジョーンズ工業株平均は週の中盤の取引終了時にほぼ変わらなかった。

米国債利回りは全体的に低下し、基準となる10年債利回りは7.5ベーシスポイント下がって4.36％になった。2年債利回りは3.1ベーシスポイント下がって4.706％、30年の場合は8ベーシスポイント下落して4.528％になった。

ドル指数（DXY）は0.34％下がって105.37となり、年初来で約4％上昇している。

ジェントラストの最高投資責任者（CIO）ジム・ベソー氏は大紀元への電子メールで、FRBの利上げサイクルが27か月目に入り、米国経済が減速の兆しを見せ始めていると述べた。

ブルームバーグの経済サプライズ指数は、実際の経済データとアナリストの予測の差を測るものだ。ベソー氏はこの指数は過去5年間の最低レベルに近いと述べた。「結局、中央銀行が目指しているのは、成長の大幅な減速を伴わずにインフレが目標に戻るという狭い道筋だ」

同氏はその一例が労働市場だと述べた。

給与計算サービスを提供するADP社の全国雇用報告によると、6月に民間セクターは15万人の新規雇用を追加し、予想の16万人を下回った。これは5月の上方修正された15.7万人からも減少している。

6月の雇用報告は5日に発表される予定だ。新規雇用が19万増え、失業率が4％になると予想されている。

6月の連邦公開市場委員会（FOMC）政策会議では、FRBの基準金利は5.25％から5.5％の範囲で据え置かれた。

また、金融当局は年末の政策金利の中央値を5.1％に設定し、利下げ予想を3回から1回に減らした。

FRB議長、利下げ準備できていない

2日、ジェローム・パウエルFRB議長はポルトガルで開かれた中央銀行フォーラムで演説した。先月のインフレ統計を受けてインフレ抑制プロセスが「少し進展した」ことに満足していると述べた。

パウエル氏は「前回の指標と、それより程度は低いが前回の指標は、われわれがディスインフレの道に戻りつつあることを示唆している」と指摘した。

4か月連続で予想以上のインフレデータが続いた後、消費者物価指数（CPI）は4月と5月に緩和した。中央銀行が好むインフレ指標である個人消費支出（PCE）価格指数も鈍化し、最新の数値は2.5％となっている。

それでも、パウエル氏は先を見据えて慎重な姿勢を示した。

「インフレ率が2％に向かって持続的に低下していることをもっと確信してから、政策の縮小や緩和を開始したい」

「早すぎると、我々が成し遂げた良い仕事を台無しにする可能性がある。遅すぎると、回復と拡大を不必要に損なう可能性がある」と付け加えた。

シカゴ連邦準備銀行のオースティン・グールズビー総裁など他の金融政策担当者は、広範な経済の警告サインを受けて、今後数か月で利下げの可能性があることを示唆している。

グールズビー氏は7月2日に、CNBCに「我々は金融引き締めを行っている。実質金利、つまり金利からインフレを差し引いたものは、過去数十年で最も高い水準にある。そしてインフレが下がると、それがさらに厳しくなる」と語り、実質経済が弱まり始めていると述べた。

米経済分析局（BEA）によると、2024年第1四半期に米国経済は1.4％成長した。

第2四半期の見通しについては、アトランタ連邦準備銀行のGDPナウモデルは成長率1.5％を予測しており、5月初旬の4.2％から低下している。

利下げについては、先物市場は9月の政策会議で初の四半期ポイント利下げを予定しているとCME FedWatch Toolのデータが示している。