アメリカ経済は、政府支出の減少によって影響を受けることはない。

アトランタ連邦準備銀行のGDPNowモデルによると、2025年第1四半期の実質GDP成長率の予測は現在、マイナス1.5％にまで落ち込んでいて、これは、2月19日の前回の推定値である2.3％からの大幅な下方修正を示した。

このような大幅な落ち込みは奇妙だ。どのようにして2.3％からマイナス1.5％に、わずか1か月足らずで移行したのだろうか？　アメリカほどの経済大国において、このような急激な変化は非常に稀だ。

メディアはこれを「トランプ不況」の始まりとし、トランプ大統領の政策に責任を負わせた。興味深いことに、2022年6月1日、アトランタ連邦準備銀行のGDPNowは2022年第2四半期の成長率を1.3％と見積もっていたが、2022年7月1日にはマイナス2.1％に落ち込み、30日間で3.4ポイントの変化がみられた。

メディアはこれを「成長の恐怖」とし、2021年第3四半期にも同様のことが起こり、推定値は6.1％（7月30日）から2.3％（10月1日）に落ち込み、2か月で3.8ポイントの減少が見られたと言う。

2022年、実質GDPは、当時のジョー・バイデン大統領の政権下で2四半期連続で減少した。経済分析局のデータによれば、第一四半期には、年率でマイナス1.6％の減少があり、第二四半期にはさらに0.6％の減少が続いた。これに対し、数百人のアナリストや経済学者、全国経済研究所は迅速に、これはリセッションではないと宣言した。したがって、アトランタ連邦準備銀行のGDPNowは、新政権の政策が、不況を引き起こしている元凶だとする何百ものコメントを読むのは、なんとも愉快だ。

数か月前に述べたように、アメリカは、数か月間民間部門のリセッションに直面している。しかし、成長期に政府支出が異常に増え、リスクの高い借入政策がGDPの肥大化を招いた。

アメリカは2021～24年の間に7.59兆ドルの名目GDPの増加があり、政府債務は8.47兆ドル増加した。これは1930年代以来、政府債務の蓄積を調整した際の、最悪のGDP成長を示している。

多くのアナリストは、政府支出が積極的に削減されると、政府の効率化の取り組みが、景気後退を引き起こすと警告している。しかし、支出を削減することはGDPを「減少」させるかもしれないが、生産的な経済成長には悪影響を与えず、むしろそれを促進する可能性がある。

私たちは、連邦債務の増加によって資金調達されたアメリカ政府の支出が、2021～24年の間に、総GDP成長の約22～25％を占めていたことを忘れてはいけない。この回復期における政府支出の異常な増加は、記録的な政府債務の増加を引き起こし、今日アメリカ人が直面しているマネーサプライの増加とインフレ急増の主な原因となった。

2024年7月にマーク・クリッツマン氏らによって発表された、MITスローンの研究「インフレの決定要因」は、連邦支出が2022年のインフレ急騰の圧倒的な要因であると結論づけ、他の要因の2～3倍の重要性があると推定している。政府支出は制御を失い、マネーサプライが急増した。過去4年間にアメリカ人が被った累積インフレは20.9％を超え、食料品やガソリンの価格は40％以上上昇した。

過剰な政府支出は、マネーサプライの増加とインフレの急増の原因であるだけでなく、8.47兆ドルの債務増加をもたらし、政策が変わらなければ持続不可能な財政破綻への道を開くことになる。議会予算局によれば、政策変更がなければ、2025～30年の間に、アメリカは12.6兆ドルの赤字を累積することになるとしている。ネット利子支出は、2024年の8810億ドルから2030年までに1.2兆ドルに成長することが予想されており、景気後退や失業の増加がないと仮定しても同様だと言われている。

政府支出の削減は、価格を下げ、インフレを抑制し、迫り来る公共財政の危機を防ぐために不可欠だ。2024年までに、収入対策がアメリカ連邦赤字を減少させることはないと明らかになり、赤字は常に支出の問題と明確だ。

2024年のGDP成長率が2.8％であったことは、ほぼ2兆ドルの借入を反映しており、支出と成長の比率がほぼ1対1であることから、債務危機への危険な道を示している。

経済を測る際には、民間GDPを重視すべきであり、政府の支出や債務は生産的成長を促進しないと言う。政府支出を削減することで、アメリカの生産部門の現実をより正確に把握できるだろう。

最新のアトランタ連邦準備銀行の推計によると、輸入が大幅に増加したため、純輸出は3.7％減少した。また、消費財は0.09％とわずかに減少、サービスは0.62％増と強い成長を見せている。政府支出も0.34％増加、さらに投資も0.62％と健全に増加していた。

2024年12月の貿易赤字は過去最高の984億ドルに達し、GDPはこのような純輸出の大幅な落ち込みを反映していない。懸念するのは、政府支出が依然として過剰であり、アメリカは年間2.5兆ドルの赤字を抱えていることだ。

アメリカが不況に陥るのは、政権交代のためではなく、前政権の過剰な支出政策が原因で、景気後退に入ることになると考えられていると言う。経済の健全性を回復するためには、連邦政府の支出、赤字、そして債務の蓄積を減らすことが不可欠だ。

公的支出と負債でGDPを肥大化させることは成長ではなく、むしろ災害を招く要因となるだろう。

本記事で述べられている見解は筆者の意見であり、必ずしもエポックタイムズの見解を反映するものではない。