世界株式市場は6日に大部分で反発を見せ、特に東京株式市場では歴史的な上昇を記録した。日経平均株価は3万4675円で引け、3200円以上の上昇を記録し、一時は3400円以上の上昇を見せた。これまでは5日の日経平均株価が連続3営業日で7600円以上の下落を経験していた。

8月2日、アメリカの7月非農業部門新規雇用者数が予想を下回り、複数のアメリカハイテク企業の財務報告も市場予想を下回ったため、株式市場に売り圧力がかかった。

同時に、日本銀行が利上げを発表し、日米間の金利差を利用した取引が縮小したことで、世界的なアービトラージ取引（異なる市場間での価格差を利用してリスクなしに利益を得る取引手法。一般的には、ある市場で安く買い、同時に別の市場で高く売ること）の清算が発生した。また、中東の地政学的リスクの高まりも、世界株式市場の動揺に影響を与えた。

多くの経済専門家は、現在の経済データはアメリカ株式市場が調整範囲内の変動であり、アメリカ経済が景気後退局面に陥るとは言い難いと分析している。

アメリカの失業率上昇の背景とサムルールの有効性

アメリカが発表した7月の非農業部門雇用者数データによると、失業率は4.3%に上昇し、3か月移動平均値が12か月の最低値を0.5ポイント上回り、「サムルール（SARM Rule）」が発動した。このルールは、失業率の急上昇を景気後退のシグナルとして捉えるものだ。

しかし、サムルールの提唱者であるクラウディア・サーム氏は、現時点では経済が後退しているとは考えにくいと述べている。

台湾のマクロ経済学者である呉嘉隆氏は、サムルールは過去65年間のデータに基づいた経験則であり、理論ではないと指摘している。また、今回のパンデミックがアメリカの雇用市場に歪みを生じさせたため、サムルールが今回に限っては機能しない可能性があると述べた。

ハイテク企業財務報告予想下回り　バフェット氏、アップル株売却

アメリカが8月2日に7月の雇用報告を発表した際、複数のハイテク企業も財務報告を行ったが、市場予想を下回ったため、アメリカ株式市場の暴落の一因となった。

インテルは、2024年第2四半期の売上高が前年比0.9%減の128億3千万ドルで、予想を下回ったと発表した。同社は15%以上のリストラを行い、第4四半期には配当金の支払いを停止する予定である。このニュースを受け、インテルの株価は一時20%以上急落した。

また、マイクロソフト、アマゾン、テスラ、グーグルの親会社アルファベットなどのハイテク企業も財務報告が期待ハズレだった。一方で、アップルの財務報告は予想を上回ったが、一部のハイテク株は割高だとの見方が広がっている。

ワシントン情報戦略研究所の経済学者である李恒青氏は、多くのハイテク企業の財務報告が予想を下回ったことが、アメリカ株式市場の大幅な下落の主な要因であると述べた。同氏は、「これは米国経済が大幅な景気後退に陥ることを意味するものではない」と考えている。

北米投資顧問のマイク・ソン氏は大紀元に対し、「近年、AIハイテク株への資金投入が非常に大きかったが、いつ利益が出るかは不透明な状況が続いている。この数日間の米株の大幅な下落は、投資家が耐えきれず資金を引き上げ始めたことが原因だ。その中には、AIハイテク株が2000年のインターネットバブル崩壊の再現を恐れる声もある」と述べた。

米株の暴落が続く中、ウォーレン・バフェット氏が率いるバークシャー・ハサウェイは第2四半期にアップル株の約半分を売却した。売却後の持株価値は約840億ドル（約12兆2693億円）で、3月末の約1400億ドルから大幅に減少した。この売却により、バークシャーの現金保有額は2769億ドルという新たな記録を達成した。同社は7四半期連続で売却額が購入額を上回っている。

バフェット氏の大規模なアップル株売却は、市場にさらなる不安を引き起こし、彼がアメリカ経済のリセッション、つまりGDP国内総生産が連続して第2四半期以上減少することに賭けているのではないかとの憶測を生んでいる。

李恒青氏は、バフェット氏が長期的な戦略投資を得意とし、現在の株式市場の動揺に対する連続売却と現金増加は、新たな投資機会を待つためであり、アメリカ経済を悲観しているわけではないと述べた。また、イスラエル・ハマス戦争が中東危機を悪化させている状況では、安全なアメリカに資金が流入するため、短期的にはアメリカ経済が大きな景気後退局面に陥るとは考えにくいと指摘した。

日銀の利上げが引き金　グローバルな裁定取引（アービトラージ）清算

世界株式市場が揺れ動く中で、3月に利率を0%から0.1%に引き上げた後、日銀が7月31日に利率を0.25%に引き上げた。日銀が2会合連続で利上げを決定するのは17年ぶり。

日銀の利上げ発表は、FRBが9月に利下げを示唆した信号と重なり、急速に円高ドル安が進んだ。7月29日には1ドル154円だった為替レートが、8月5日には143円に達し、わずか5営業日で1千円以上の急上昇を見せた。

日本市場のトレーダーらは、急激な円高が外国為替裁定取引からの世界的な後退を引き起こしたが、これは世界的な株式市場の暴落において避けられないトピックスだったと述べた。

多くの市場取引員によると、投資家は以前、低金利の円を借り入れ、その資金を高金利市場に投資して高収益を狙っていた。しかし、日銀が利上げを発表したことで、これらの投資家は高収益資産（例えば米国株など）の下落と円の為替レート上昇の二重苦に見舞われることとなった。この驚くべき逆転現象が、世界的なキャリートレード（低金利の通貨で資金を借りて、その資金を高金利の通貨に投資する取引戦略）の「大清算」を引き起こした。

ユーロ・パシフィック・キャピタル社のピーター・シフ社長は、投資家が無料で借り入れできる機会はほぼ終わり、円の裁定取引を巻き戻し始めており、これが外国為替やその他の市場のボラティリティ（金融市場において資産の価格が変動する度合いを表す指標）の激化につながっていると述べた。

シフ氏は、これは世界市場に潜在的な影響を及ぼし、円の変動はレバレッジ（投資や取引において、自己資本に対して借り入れを行い、その借り入れた資金を元手としてさらに多くの資産を取引すること）をかけた賭けにトラブルを引き起こし、マージンコール（証拠金取引・マージン取引を行っている投資家に対して、証券会社や取引所が追加の証拠金を要求する通知のこと。これは、保有しているポジションの価値が下落し、自己資本が一定の基準を下回った場合に発生）の波を引き起こし、より広範な世界的な売りを引き起こす可能性があると指摘した。