円安はなぜ止まらないのか　金利差と外貨流出　構造転換に挑む高市政権

外国為替市場で円安が進むたび、「高市政権は円安を止められない」との見方がメディア上で広がっている。高市早苗政権の発足以来、積極財政と円安が同時に進んでいることも、こうした論調を後押ししている。

しかし、円相場の背後には、政権の政策だけでは直ちに動かしにくい複数の要因が積み重なっている。足元の金利差に加え、日本企業が海外で稼いだ利益が円に戻りにくい一方、エネルギーやデジタルサービスへの支払いを通じて外貨が流出し続ける構造があるためだ。

円安を直接動かしている最大の要因は、日本と米国の金利差である。米国の金利が高く、日本の金利が低いほど、より高い利回りを求める資金が円からドルへと向かいやすくなる。