私募債は中国中小民間企業の主要資金調達手段だ。一部の機関投資家にしか発行していないため、中国の金融市場に与える影響が少ないと考えられてきた。しかし、中国経済が一段と失速したことで、今年の私募債の不履行（デフォルト）規模は2017年と2018年の2年間のデフォルトを合わせた267億元（約4005億円）を上回ったことがわかった。過去最高水準の318億元（4770億円）に達したという。

中国当局は昨年、海外投資家が香港の金融機関などを通じて、中国本土の債券を売買できる制度、「債券通」をスタートした。しかし、外国投資家は、中国企業の債務不履行（デフォルト）リスクを直面している。今年中国企業によるデフォルト総額は過去最高を更新する可能性が高まった。